Capital de riesgo como catalizador de la innovación verde en América Latina: Evidencia de las economías de la OCDE

Resumen Ejecutivo

Un estudio reciente publicado en Humanities and Social Sciences Communications que examina 28 economías de la OCDE entre 2007 y 2020 revela que las inversiones de capital de riesgo (VC) son un impulsor significativo de la innovación tecnológica verde. La investigación encuentra que un aumento del 1% en la inversión de VC genera un aumento del 0,58% en la innovación verde, medida por las solicitudes de patentes. Este efecto, sin embargo, no es uniforme: disminuye a lo largo de la distribución de la innovación, y su fuerza es altamente sensible al diseño de las políticas ambientales. Para América Latina, donde la innovación verde es esencial para el crecimiento sostenible y los vastos recursos naturales de la región presentan tanto oportunidades como riesgos, estos hallazgos proporcionan información accionable para inversores, corporaciones y responsables de políticas.

IntroducciónAmérica Latina se encuentra en una coyuntura crítica en su transformación económica. La región es rica en recursos naturales—desde el litio en los salares andinos hasta el cobre en Chile y la biodiversidad en la Amazonía—, pero también enfrenta apremiantes desafíos ambientales y una necesidad urgente de diversificarse más allá de la dependencia de las materias primas. La innovación verde—nuevas tecnologías, procesos y modelos de negocio que reducen el impacto ambiental—está emergiendo como un facilitador estratégico para la competitividad, la resiliencia y el crecimiento a largo plazo. Sin embargo, financiar dicha innovación sigue siendo un cuello de botella. El capital de riesgo, un catalizador probado para los avances tecnológicos en los mercados desarrollados, aún es incipiente en gran parte de América Latina. Comprender cómo interactúa el capital de riesgo con la innovación verde y cómo la política puede amplificar o atenuar ese efecto es, por lo tanto, de suma importancia.El estudio de la OCDE ofrece tres hallazgos fundamentales. En primer lugar, la inversión en VC promueve inequívocamente la innovación verde. El modelo lineal de referencia muestra una elasticidad positiva del 0,58 %, lo que significa que un aumento del 10 % en la financiación de VC elevaría la producción de patentes verdes en aproximadamente un 5,8 %. Este es un efecto sustancial, comparable a otros impulsores de la innovación, como el gasto en I+D.

En segundo lugar, la relación es asimétrica. Mediante la regresión por cuantiles, los autores encuentran que el impacto del VC es más fuerte en el extremo inferior de la distribución de la innovación verde (elasticidad del 0,77 % en el cuantil 10) y más débil en el extremo superior (0,49 % en el cuantil 90). Esto sugiere que el VC es particularmente eficaz para ayudar a los países y empresas a pasar de niveles bajos a moderados de innovación verde—una etapa en la que muchas economías latinoamericanas se encuentran actualmente.Tercero, la rigurosidad de la política ambiental tiene un papel moderador matizado. En general, políticas ambientales más estrictas atenúan el nexo positivo entre VC e innovación verde. Sin embargo, la descomposición revela que los instrumentos basados en el mercado (como los impuestos al carbono y el comercio de emisiones) impulsan este efecto negativo, mientras que las políticas de apoyo a la tecnología (como los subsidios a I+D y las subvenciones a la innovación) en realidad fortalecen la relación entre VC e innovación verde. Esto implica que el diseño de las políticas importa profundamente: depender demasiado de instrumentos de mercado que inducen costos puede desplazar al capital de riesgo privado, mientras que las políticas tecnológicas complementarias pueden mejorar su eficacia.El estudio también pone a prueba la hipótesis de la curva de Kuznets de recursos naturales (NRKC), que postula una relación en forma de U entre la dependencia de los recursos naturales y la innovación verde. Los autores confirman esta forma de U, con los efectos más fuertes en los cuantiles medios de la innovación verde. Para los países latinoamericanos ricos en recursos, esto sugiere que, a medida que las economías maduran y superan la extracción intensiva de recursos, la innovación verde puede acelerarse naturalmente—pero la inversión deliberada y la intervención política pueden apresurar esa transición.

Impacto Empresarial

Estos hallazgos conllevan implicaciones directas para la estrategia corporativa y las decisiones de inversión en toda América Latina.Estrategia Corporativa: Las empresas en sectores como la minería, la agroindustria y la energía deberían ver la innovación verde no como un costo de cumplimiento, sino como una ventaja competitiva. Las startups respaldadas por capital de riesgo que ofrecen tecnologías mineras bajas en carbono, agricultura de precisión o soluciones de energía renovable pueden ayudar a las empresas establecidas a mejorar la eficiencia y cumplir con estándares ambientales cada vez más estrictos. Las corporaciones también pueden asociarse con fondos de capital de riesgo para acceder a innovaciones en etapas tempranas, una práctica común en los mercados de la OCDE que aún está subdesarrollada en América Latina.Decisiones de inversión: Para los inversores, los hallazgos sobre asimetría sugieren que dirigirse a innovadores ecológicos en etapas tempranas y medias puede generar mayores retornos marginales en términos de producción de innovación. El ecosistema de capital de riesgo (VC) de América Latina, aunque está creciendo, todavía tiene un número relativamente pequeño de fondos centrados en tecnología verde. Las comprobaciones de robustez del estudio confirman que el VC en etapa semilla, temprana y tardía promueve la innovación verde, pero la desaparición del patrón NRKC en las inversiones de etapa semilla sugiere que la financiación en etapas tempranas es particularmente poderosa para romper las dinámicas de dependencia de recursos.Inversión Extranjera Directa: Las corporaciones multinacionales priorizan cada vez más la sostenibilidad en sus cadenas de suministro. La inversión extranjera directa (IED) dirigida a empresas de tecnología verde puede servir como un puente, aportando tanto capital como conocimientos técnicos. La evidencia de la OCDE sugiere que dicha inversión, cuando se combina con políticas tecnológicas de apoyo, puede crear un círculo virtuoso de innovación y desempeño ambiental.

Perspectiva Regional

El enfoque en la OCDE del estudio no disminuye su relevancia para América Latina. Al contrario, las características de la región—una riqueza significativa en recursos naturales, ecosistemas de innovación emergentes y políticas ambientales en evolución—hacen que los hallazgos sean particularmente aplicables.- Brasil tiene un ecosistema de startups vibrante y una capacidad sustancial de energía renovable, sin embargo, el capital de riesgo verde sigue siendo una pequeña fracción del capital de riesgo total. Las señales de política, como la emisión de bonos verdes y el desarrollo de un mercado de carbono, podrían interactuar con el capital de riesgo de maneras consistentes con los resultados de moderación del estudio.

• México, como hub de manufactura, enfrenta oportunidades en el nearshoring y la localización de cadenas de suministro. La innovación verde en las industrias automotriz y electrónica podría ser catalizada por inversiones de capital de riesgo, especialmente si se alinea con políticas de apoyo tecnológico.
• Chile es líder mundial en el desarrollo de energía solar y posee vastas reservas de litio. La hipótesis NRKC sugiere que la riqueza de recursos de Chile podría, bajo las condiciones institucionales adecuadas, pasar de una maldición a una bendición, con la innovación verde en la minería y el almacenamiento de energía impulsando un crecimiento diversificado.
• Argentina y Colombia están desarrollando sus sectores fintech y agtech,donde las aplicaciones verdes —como el monitoreo del uso sostenible de la tierra y la gestión del agua— ofrecen un potencial sustancial.
• América Central y el Caribe pueden aprovechar el capital de riesgo para la innovación en resiliencia climática, como infraestructuras resistentes a tormentas y microrredes renovables.Para bloques regionales como el Mercosur y la Alianza del Pacífico, el estudio subraya la importancia de armonizar las políticas de innovación y crear vehículos de inversión transfronterizos para tecnología verde. La cooperación regional puede aunar recursos y mercados, haciendo que la región sea más atractiva para los fondos de capital de riesgo internacionales especializados en sostenibilidad.

Perspectivas futuras

En los próximos 3 a 5 años, es probable que la intersección del capital de riesgo, la innovación verde y las políticas se intensifique en América Latina.

• Crecimiento de los fondos de capital de riesgo verdes: A medida que los inversores globales buscan impacto y rendimiento, América Latina probablemente atraerá una proporción creciente del capital de riesgo verde. Los abundantes recursos solares y eólicos de la región, los minerales críticos y la biodiversidad ofrecen tesis de inversión únicas. Se espera que se multipliquen los fondos de capital de riesgo verdes dedicados, tanto nacionales como internacionales.- Evolución de políticas: Los gobiernos de la región están modernizando sus políticas ambientales. La evidencia de la OCDE es una advertencia: los instrumentos basados en el mercado por sí solos pueden suprimir la actividad de capital de riesgo si no se complementan con incentivos a la I+D y programas de adopción tecnológica. Los formuladores de políticas con visión de futuro en países como Chile, Colombia y Brasil ya están diseñando paquetes climáticos favorables a la innovación que se alinean con esta recomendación.
• Capital de riesgo corporativo: Los grandes conglomerados latinoamericanos, particularmente en energía, minería y agroindustria, están lanzando cada vez más brazos de capital de riesgo corporativo. Estas entidades pueden actuar como inversores estratégicos, proporcionando no solo financiamiento, sino también sitios piloto y canales de distribución para startups verdes. Se espera que esta tendencia se acelere.- Integración regional: Iniciativas como el Fondo Verde para el Clima y los bancos regionales de desarrollo están canalizando recursos hacia la innovación climática. La Alianza del Pacífico y el Mercosur podrían crear fondos conjuntos de innovación y armonizar los regímenes de propiedad intelectual para apoyar emprendimientos verdes transfronterizos.
• Medición y datos: El uso de datos de patentes como indicador de la innovación verde en el estudio resalta la necesidad de mejores métricas de innovación en América Latina. A medida que mejore la calidad de los datos, también mejorará la capacidad de atraer y desplegar capital de manera efectiva.

ConclusiónEl capital de riesgo no es una panacea, pero la evidencia de la OCDE es clara: es un catalizador poderoso para la innovación verde, especialmente cuando se complementa con políticas de apoyo tecnológico bien diseñadas. América Latina, con su riqueza en recursos naturales y sus ecosistemas de innovación en crecimiento, se beneficiaría enormemente de una estrategia deliberada que atraiga capital de riesgo hacia la tecnología verde, ajuste la política ambiental para evitar desplazar la inversión privada y aproveche la cooperación regional para escalar los éxitos. Para los inversores, el mensaje es igualmente claro: el capital de riesgo verde en América Latina no es solo una elección ética, sino una oportunidad estratégica para generar rendimientos competitivos mientras se contribuye a la transformación económica de la región a largo plazo.

Conclusiones clave- Un aumento del 1% en la inversión de capital de riesgo incrementa la producción de innovación verde en un 0,58% en las economías de la OCDE, con efectos más fuertes en las etapas tempranas del desarrollo de la innovación.

• La relación entre capital de riesgo e innovación verde es asimétrica: los rendimientos marginales son mayores en países con menor innovación verde de referencia, donde se encuentran actualmente muchas economías latinoamericanas.
• El rigor de la política ambiental que depende en gran medida de instrumentos basados en el mercado (por ejemplo, impuestos al carbono) puede debilitar el impacto positivo del capital de riesgo; las políticas de apoyo tecnológico (por ejemplo, subsidios a I+D) lo fortalecen.
• La dependencia de los recursos naturales en América Latina sigue un patrón de forma de U en relación con la innovación verde, ofreciendo tanto riesgos como oportunidades para la diversificación sostenible.
• Para las corporaciones e inversores latinoamericanos, el capital de riesgo verde representa una herramienta subutilizada para la ventaja competitiva, la resiliencia de la cadena de suministro y el acceso a los crecientes mercados globales de sostenibilidad.Li, Jianmin, Farzan Yahya, Muhammad Waqas, Muhammad Hussain y Xinyi Gu. "El impacto asimétrico del capital de riesgo en la innovación verde: poniendo a prueba la hipótesis de la curva de Kuznets de recursos naturales en las economías de la OCDE." Humanities and Social Sciences Communications 13, Artículo 824 (2026). doi:10.1057/s41599-026-07106-1. https://www.nature.com/articles/s41599-026-07106-1